宏觀擾動加劇，金屬普跌
宏觀分析
國內：發改委再提政策落實。發改委會議上指出，要推動穩增長的各項刺激政策加快釋放，充分發揮投資作用，促進各重點領域的消費快速修復，做好保民生和商品保供穩價工作。此外，今日將公布財新服務業PMI數據，建議關注。
國際：美國勞動力市場或有拐點。美國職位空缺數環比大幅下降60.5萬個，在經濟壓力下市場對勞動力需求有所放緩，且主動離職人數大幅減少。但近期三位美聯儲官員發言均較鷹派，表示未來仍堅定加息以控制通脹，達到2%的通脹目標路還很長。此外，澳聯儲再度加息50BP，基本符合市場預期。
貴金屬
COMEX黃金跌0.64%報1776.2美元/盎司，COMEX白銀跌2.12%報19.93美元/盎司。宏觀事件的擾動加劇了貴金屬價格的波動，而昨日多位聯儲票委發表鷹派言論，支持持續高力度的加息，帶動了美元美債收益和政策預期的回升，貴金屬最終承壓回落，目前來看短期內貴金屬多空博弈或將加劇。而中期貴金屬(1-3個月)或仍有下行壓力，可能再考驗1680美元/盎司支撐。Comex黃金核心價格區間【1720,1800】美元/盎司,Comex白銀核心價格區間【18.65，20.70】美元/盎司。
投資策略：等待反彈結束做空的策略安全性可能更高，投機頭寸追多建議保持較低比例。
風險提示：歐債危機爆發、俄烏沖突升級、美聯儲貨幣政策變化。
銅
LME銅跌0.58%,報7755.0美元/噸。上海升水250，廣東升水235，升水回落，主因上海進口集中到貨。昨夜宏觀政治擾動加劇，基準假設下不會成為核心矛盾，或回歸到銅價本身邏輯。近期宏觀現貨小幅共振，下行趨勢中的階段性反彈可期。前期銅價大幅下行，斜率陡峭，一大原因出于宏觀情緒的過度悲觀，而8月迎來宏觀窗口期，海外議息會議缺席，且國內政治局會議后或有積極政策陸續出臺?，F貨上考慮到偏緊格局可能持續到8月中下旬，短期有一定支撐，預計銅價仍有一定反彈空間。預計LME銅核心價格區間【7400，8250】美元/噸，滬銅核心價格區間【57500，63000】元/噸。如果現貨出現逼倉，價格可能意外偏強。
投資策略：投機頭寸可以少量博弈反彈。采購方面建議按需采購，保證足夠庫存，遠期訂單暫不建議。Back結構或持續，保值空單建議選擇遠期合約。
風險提示：俄烏沖突超預期，中美關系突然惡化、國內疫情發酵超預期。
鋁
昨日LME鋁收2414.5，日跌16。國內鋁在18000附近偏強震蕩，累庫的預期是否能持續兌現是價格強弱的核心。對中長期因消費仍看不到改善的跡象，且成本端電煤價格有向下壓力，故對遠期的價格依舊偏空。短期價格回落到18000附近后升水表現一般，成交不活躍；海外近期海外pre有回暖跡象，且前期海外凈空持倉過高均處于空頭回補階段，LME表現會強于國內，預期短期價格在18000/2400附近有支持，維持預計國內絕對價格保持17000-19000、LME在2300-2500區間運行的觀點，后期關注地產消費的環比情況。
投資策略：建議保值空頭18500以上逐步介入，投機空頭19000以上逐步介入；內外正套可重點關注。
風險提示：國內地產需求大幅改善。
鉛
隔夜基本金屬全線走低，倫鉛下跌0.78%收至2044美元，滬鉛下跌0.72%收至15140元。由于鉛價盤整，現貨市場持貨商報價相對堅挺，下游觀望情緒，散單市場成交偏淡無明顯變化。當前市場交易宏觀悲觀預期，鉛價波動顯被動?；久娣矫?，8月供需均有恢復，國內冶煉檢修不多，在終端鉛蓄企業維持去庫態勢下，下游有提產補庫預期，旺季剛需支撐下預計鉛價有回升空間，短期關注旺季兌現程度和短期宏觀矛盾之間的切換，滬鉛價格主要波動區間【14800,15500】元，倫鉛波動區間【1950,2100】美元。
投資策略：關注價格下跌后低位買入，近期內外比價持續回落，符合我們推薦的跨市反套可逐步獲利了結判斷。
風險提示：海外重新交易經濟衰退預期。
鋅
昨日宏觀事件帶來市場對于風險資產的規避，倫鋅小幅回落，最終收報3282美元，跌幅2.54%?，F貨市場，上?，F貨對08合約升水120-130元/噸附近；廣東市場，現貨對09合約升水250-280美元/噸。近期由于歐洲天然氣庫存較低，市場開始擔憂海外鋅冶煉產能再度受損，同期LME鋅back結構再度推升，鋅價短期或將表現強勁。短期預計倫鋅或將嘗試3400-3500美元一線的壓力位。
投資策略：獲利多頭繼續持有。
風險提示：暫無。
鎳
鎳價如期大幅回落，LME開盤23950美元/噸，收于22305美元/噸收盤，跌2055美元或8.44%，滬鎳主力夜盤跌4420元/噸至173160元/噸或下跌2.49%。鎳市回落一是上周價格的快速上漲是資金情緒和空頭平倉盤推動，二是價格高位缺乏現貨買盤支撐?；久娣矫?，鎳金屬內部結構性矛盾突出，鎳板資源偏緊，而鎳豆以及新能源中間品貨源充足，鎳鐵相對過剩。而后市隨著印尼新增產能的持續投放，鎳市將從資源結構性過剩轉為全面過剩。短期鑒于鎳板結構性短期因素鎳將維持以150000-180000元/噸，LME20000-24000美元/噸為核心區間的震蕩行情，月差正套邏輯持續。
投資策略：空頭頭寸持有或觀望。
風險提示：國內疫情發展、印尼產業政策不確定性、國際重大不確定性事件。
錫
LME錫收于24250美元/噸，跌505美元/噸或2.04%；滬錫夜盤收于191650元/噸，跌4380元/噸或2.23%。隨美聯儲加息落地后，錫價或重回基本面小幅過剩邏輯。從錫錠供應上看，煉廠逐步復產后錫錠供應環比寬松，而消費端基本維持現狀，尚未出現明顯改觀。因此，錫供需格局仍有小幅過剩壓力?，F貨市場方面，產業采購意愿仍然較差，以剛需采購和消耗前期補庫庫存為主，現貨升水表現也較為疲軟?；鶞始僭O下，今年下半年錫品種因消費不佳，難以匹配今年礦端增量，而仍有小幅過剩的壓力，價格大跌后的反彈力度可能相對有限，錫價重心大概率下修。
